體育資訊9月18日訊 西班牙媒體《每日體育報》發文，報道了巴薩的財務狀況。
報道表示，2025-26財年的巴薩商業收入創曆史新高，但球場工程和對外部融資的高度依賴依然存在。
逐步重返諾坎普球場、商業演出與常規業務的複蘇，使得俱樂部營業收入首次突破10億歐元。達到了10.6億歐元，比上一財年增加了6600萬歐元。
收入的構成也發生了變化。球場重新占據重要地位，讚助收入達到2.65億歐元，周邊商品銷售達到2.08億歐元，兩者均創下曆史新高。與球場相關的收入較上一賽季增加了約5000萬歐元，而電視轉播權收入則保持在較高且穩定的水平。巴薩正在恢複產生可持續經常性收入的能力，並減少對非經營收入的依賴。
但收入增加並不必然意味著利潤增加，運營支出達到了10.22億歐元。其中，體育類薪酬為5.71億歐元，非體育類薪酬為8300萬歐元。相比之下，管理費用減少至3.15億歐元，比上一賽季減少了2000萬歐元。
結果是，盡管收入首次突破10億歐元，但在承擔了俱樂部的結構性成本後，留下的利潤空間依然微乎其微。除了運營支出外，還必須加上財務業績，2025-26財年俱樂部與巴薩空間項目（球場建設）項目的財務虧損合計為3700萬歐元。
業績基本保持平衡，在計入非經常性損益和稅費後，該財年最終以1800萬歐元的淨虧損告終。
在2025-26賽季期間，運營活動消耗了7400萬歐元的現金，而投資活動花費了3.72億歐元。這導致需要總計3.54億歐元的新增淨融資。也就是說，巴薩可用的現金並非來自足球及各體育部門的日常業務，而是來自新的融資。因此，這家俱樂部仍需要外部融資來滿足其很大一部分投資和流動性需求。
截至2026年6月30日，巴薩的賬麵總金融債務約為9.1億歐元。如果從該債務中扣除手頭的現金，淨債務為6.07億歐元，而上一年這一數字為4.69億歐元。
不過，負債與是否有能力償還債務之間存在著重要區別。要了解該俱樂部的真實狀況，不能隻看它欠了多少錢，還要看看它通過日常經營活動能賺多少錢。
從這些數據來看，情況仍然相當嚴峻：在2025-26賽季期間，俱樂部的日常運營實際上消耗了現金，而非創造現金。與此同時，俱樂部又獲得了數億的融資支持。也就是說，俱樂部所擁有的資金中，有很大一部分來自外部融資，而非俱樂部自身的經營所得。
因此，要了解巴塞羅那隊的債務狀況，就必須同時看看由新的球場項目所創造出的資金情況。
“巴薩空間”項目的融資性質與俱樂部普通的債務不同。該項目圍繞球場未來應產生的收入進行構建，使得這些資金流中的一部分與基礎設施融資的償付直接掛鉤。
截至2026年6月30日，巴薩已從該融資結構中提取了12.38億歐元。其邏輯相對簡單：球場相比此前狀況能產生額外的收入，而這部分新增的經濟能力將用於償還建造它的債務。
這引入了一個對於理解未來幾年財務賬目至關重要的觀點：新坎普球場不僅僅是巴薩額外收入的來源；它同時也是一項資產，其新產生的現金流有相當一部分已預先承諾用於自身的融資償還。
因此，該項目的經濟成功將不僅僅取決於球場能創造多少收入，真正關鍵的問題是，在扣除運營所需的成本後還能剩下多少現金，以及這些現金中有多少能夠滿足債務償付的要求。
當觀察財務時間表時，這一結構變得更加耐人尋味。在2025年和2026年期間進行的再融資，使得項目的一部分到期債務得以推遲至2033-2050年，從而減輕了近期的償債壓力。這降低了短期內不得不麵對巨額本金支付的風險，但並未消除債務本身。
此外，俱樂部估計仍需要高達3億歐元的補充融資才能完成“巴薩空間”的主要工程。投資已接近尾聲，但仍需要資源；與此同時，它越來越依賴於球場能否產生預期的資金流。
如果2027-28賽季因為在坎普球場進行特定施工而最終迫使球隊在蒙特惠奇進行部分賽事，俱樂部可能會麵臨這樣一個時期：財務結構依然苛刻，但無法充分利用新球場的全部開發產能。
那麽，巴薩達到10億收入大關到底意味著什麽？這意味著經濟模型中的核心變量之一開始趨於正常化。
巴薩擁有了超過10億歐元的收入基本盤，讚助、周邊商品銷售和球場開發等經常性業務均實現增長。同時，這也是連續第三個財年實現經常性業績的基本收支平衡。
但最艱難的部分依然存在：如何確保在支付了薪水、結構性費用、利息、投資和債務償付之後，這一業務體量能夠轉化為足夠的現金生成能力。
因此，2025-26賽季的財務賬目必須被理解為一個過渡節點。業務恢複了體量，經常性收入首次突破10億大關，部分主要收入來源創下曆史新高。但財務結構依然非常嚴苛，斡旋與操作的空間十分有限。
巴薩由此進入了一個收入必須開始轉化現金流的新階段。“巴薩空間”將是這一過渡期的核心部分，但也集中了相當一部分風險：仍有融資需求待覆蓋，債務將繼續製約現金生成，而收入、成本或工期上的任何偏差，都可能進一步壓縮本就日益收窄的容錯空間。
